开展售后融资性售后回租业务，上市纸板厂融资2200万

日前，河南信谊纸塑包装股份有限公司(以下简称“信谊包装”)发布了《2016年第八次临时股东大会决议公告》，会上通过《关于公司与远东宏信(天津)融资租赁有限 公司开展融资性售后回租业务的议案》。

议案显示：公司拟用现有机器设备五色加上光全张纸胶印机、全自动平压平模切机(二代机)、全自动平压平模切机压痕机、柯达计算机直接制版系统与远东宏信(天津)融资租赁有限公司开展融资性售后回租业务，融资金额2200万元，融资期限36个月，公司按月向远东宏信(天津)融资租赁有限公司支付租金。

业内已有先例，造纸厂、纸箱厂纷纷尝鲜

实际上，这种业务模式在业内也陆续有企业在应用。小编发现，2016年6月29日博汇纸业在其晚间发布公告中称，公司拟以35万吨/年包装纸板核心生产线设备及20万吨/年板纸部分生产设备作为标的物，以售后回租方式向建信金融租赁有限公司申请融资租赁，融资金额不超过人民币4亿元，租赁期限3年，该情况与信谊本次的业务模式有异曲同工之处。

除了造纸厂外，纸箱行业也有纸箱厂采取该种模式。2015年9月，江西赣州天龙包装彩印有限公司通过设备售后回租的方式获得3000万元资金支持，不仅盘活了流动资金，还新购进了一条产能高、能耗低的五层纸板流水生产线。据悉，新建生产线9月下旬即可投产，可实现产能翻番，每月增加产值近千万元。

天龙包装新建瓦楞纸板生产线进行调试

可作为纸箱厂轻资产化的可选途径之一

售后回租是工业企业常用的一种融资方式，类似于向银行进行的分期付息、到期还本金的抵押或质押贷款，只不过交易对手由银行换成了租赁公司。售后回租的好处除了以固定资产换取了流动资金以支持企业经营以外，还可以将该固定资产移出表外，在回租期限内不再提取固定资产折旧，改善企业的资产流动性，提升流动比率并迅速提升经营绩效。

正因为如此，售后回租除了作为一种融资工具和融资方式用来解决企业流动资金需求之外，还常常被上市公司用来在短期内改善经营业绩以推高股价，其核心价值就在于将固定资产移出表外，使公司资产变得更轻，流动性更好。

如果单单从融资的角度而言，纸箱厂完全可以采用向银行申请*经营型固定资产抵押或质押贷款来进行，资金成本比售后回租的租金水平更低，期限可长达8-10年。但是在银行贷款融资模式下，纸箱厂的固定资产只是作为向银行提供的抵押或者质押等保证措施与增信条件，仍然计入企业的固定资产科目，无法将之移出表外。而售后回租的融资方式，因为向金融租赁公司或者投资机构进行了商用物业产权的转移，将之完全移出了表外，从而实现了企业的轻资产化。正因为如此，售后回租可以成为纸箱厂轻资产化的可选途径之一。