截至5月24日，全国瓦楞纸均价3485元/吨，环比下滑1.99%，同比下滑32.29%；全国箱板纸均价4210元/吨，环比下滑3.06%，同比下滑25.62%。近期瓦楞及箱板纸市场稳中下行为主，其中广东市场下滑尤其明显，其他地区规模纸厂窄幅优惠，市场实单成交重心下移50-160元/吨，纸厂去库存任务仍艰巨。目前虽有部分纸厂检修，但多数开工情况正常，市场供应面暂无大幅下滑预期。据统计，从2019年至今新增瓦楞及箱板纸已投产产能累计在160万吨，按照分布地区看，多集中在华东、华中地区，且二季度仍有近300万吨的计划新增项目，虽然实际投产情况仍以实际跟踪为准，但供应面压力仍不容小觑。

表1  2019年1-5月份新增项目汇总表

数据来源：卓创资讯

影响市场价格变化的重要因素为供需基本面，在瓦楞及箱板纸市场供应压力较大情况下，下游需求表现却难言乐观。*，造纸业与国民经济息息相关，被誉为“社会和经济晴雨表”，所以国内整体经济发展水平一定程度上反映了造纸行业的需求状况，而瓦楞及箱板纸包装涉及下游消费品领域较多，所以整体消费品的消费情况，也侧面反映了下游的需求情况。

据国家*数据显示：2019年4月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.4个百分点，继续保持在扩张区间。4月份PMI虽然仍处在扩张区间，但值得注意的是，4月份数据较3月份下降0.4个百分点，是否能够维持在扩张区间仍需观察。

4月份，社会消费品零售总额30586亿元，同比增长7.2%，增速比上月回落1.5个百分点；如考虑4月份节假日天数同比减少两天的因素，测算4月当月社会消费品零售总额同比增长8.7%，与上月持平。1-4月份，社会消费品零售总额128376亿元，同比增长8.0%，增速比1-3月份回落0.3个百分点。

从瓦楞、箱板纸下游消费领域比较集中的软饮料和四大家电情况来看，2019年4月份软饮料产量为1314.4万吨，较上年同期1456.0万吨减少141.6万吨，同比下滑9.73%；1-4月累计值4855.4万吨，累计值同比增加3.9%，增速比上月下滑2.0%。4月份四大家电产量累计5470.2万台，较上年同期5098.8万台增加了371.4万台，同比增加7.28%，增速比上月下滑1.05个百分点。从数据来看，虽然季节性需求仍存在，但增速明显下滑，所以对应的瓦楞及箱板纸包装纸需求也有所转弱。从瓦楞及箱板纸供需平衡表来看，供需差呈增加趋势。

表2  四大家电产量表

表3 瓦楞纸供需平衡表

数据来源：卓创资讯

表4  箱板纸供需平衡表

数据来源：卓创资讯

供需矛盾加剧，后市在需求无好转预期前提下，瓦楞及箱板纸市场难有明显上涨动能，不过废纸受供应面偏紧影响，成本面支撑尚存，所以瓦楞及箱板纸大幅下滑空间亦不足，预计瓦楞及箱板纸仍延续弱势运行态势，波动区间在50-150元/吨，关注规模纸厂去库存情况。